L'attesissima domanda di IPO di Circle riaccende le speranze per la quotazione Cripto , ma l'instabilità Mercati e la debolezza della situazione finanziaria sollevano dubbi.

Apr 4, 2025, 4:46 p.m.

Dopo la rielezione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump a novembre, Optimism è cresciuto tra le aziende Cripto che guardavano ai Mercati pubblici. Trump ha lanciato grandi promesse: regole più chiare per il settore e ambizioni di rendere l'America la capitale mondiale Cripto .

Per un momento, sembrò che le cateratte potessero aprirsi. I gasdotti delle IPO ronzavano conattività. I fondatori sognavano di suonare la campana di apertura. Ma sotto la superficie, si stavano addensando nubi temporalesche. Un mercato rialzista è la linfa vitale delle quotazioni di successo, e pochi prevedevano quanto sarebbe diventata rocciosa la strada da percorrere.

Circle T ha aspettato le condizioni perfette. Dopo anni di falsi inizi e problemi normativi, l'emittente di stablecoin ha finalmente presentato il suo S-1con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, compiendo un passo a lungo rimandato verso la trasformazione in una società quotata in borsa.

La presentazione è arrivata con un misto di energia e dubbio. Alcuni nel settore l'hanno vista come un segnale rialzista: un altro peso massimo Cripto che si avvicina ai Mercati pubblici. Altri hanno messo in dubbio la tempistica. I Mercati rimangono instabili e il percorso di Circle verso un debutto di successo è tutt'altro che garantito.

"Credo che Circle sarà in grado di stabilire il prezzo della sua IPO e di raccogliere capitale, tuttavia T sarà facile", ha affermato David Pakman, managing partner e responsabile degli investimenti di rischio presso CoinFund. "In genere, le aziende che diventano pubbliche vorrebbero debuttare durante Mercati azionari forti".

Le azioni sono in caduta libera da quando Trump ha annunciato i cosiddetti dazi reciproci su circa 90 partner commerciali degli Stati Uniti, tra cui Cina e Unione Europea, aggravando i timori di una recessione globale. Sia l'S&P 500 che il Nasdaq sono scesi rispettivamente dell'11% e del 17% da inizio anno, segnando ONE dei peggiori trimestri degli ultimi anni.

Di conseguenza, la società di cloud computing CloudWeave, quotata in borsa il mese scorso, ha avuto un debutto deludente, nonostante il titolo sia rimbalzato il secondo giorno di contrattazione, poiché la domanda degli investitori per le società di intelligenza artificiale sembra essere più forte dell'ansia a breve termine nei Mercati. L'app per i pagamenti Klarna ha affermato di aver sospeso il suo piano di IPO prima oggi.

Ma Circle T affronta solo i nervosismi del mercato più ampio come una potenziale minaccia per la sua IPO. Gli analisti hanno sottolineato la situazione finanziaria della società, che potrebbe rendere difficile attrarre investitori.

"Sebbene io personalmente nutra un enorme rispetto e apprezzamento per Circle e la sua leadership, i loro dati finanziari mostrano le sfide che hanno dovuto affrontare con la crescita e l'alto costo delle loro partnership di distribuzione", ha affermato Pakman, che ha osservato di credere ancora nel valore a lungo termine dell'azienda.

Rivelata la presentazione dell’IPO di Circleriduzione dei margini lordie una spesa elevata, che si verifica in un momento in cui una regolamentazione più chiara delle stablecoin potrebbe portare a una maggiore concorrenza sul mercato.

"Circle è attualmente quotata come un tradizionale business Cripto : ciclico, dipendente dai tassi di interesse e non sufficientemente diversificato. Se Circle può evolversi per assomigliare di più a una rete di pagamenti con margini elevati e fossati solidi, la sua valutazione potrebbe rifletterlo", ha scritto Lorenzo Valente, analista Cripto presso ARK Invest, in un inviaresu X.

Secondo Valente, molti aspetti della struttura aziendale sembrano essere in discussione, tra cui l'evoluzione dell'accordo di condivisione dei ricavi e la crescita di Base, la blockchain creata da Coinbase che utilizza l' USDC di Circle.

"ONE precauzione che Circle ha preso è una valutazione più bassa. Ma restano ancora degli ostacoli, poiché il lancio e l'implementazione di binari digitali nel sistema bancario richiederanno tempo", ha affermato Mark Connors, chief investment strategist presso Risk Dimensions, una società di consulenza per gli investimenti in Bitcoin con sede a New York.

La valutazione di Circle, che si vocifera essere compresa tra 4 e 6 miliardi di dollari, circa 13-20 volte il suo EBITDA rettificato, è in linea con Coinbase e Block e "non necessariamente economica, soprattutto considerando il suo recente calo di redditività", ha affermato Valente.

"Ci piace la prospettiva di crescita delle stablecoin sostenute dagli Stati Uniti basata sul crescente utilizzo commerciale, sul cambiamento negli Stati Uniti in termini di regolamentazione e legislazione (Atto GENIUS) venti e l'incentivo del Tesoro degli Stati Uniti a trovare nuovi acquirenti del suo crescente stock di buoni del Tesoro statunitensi", secondo Connors.

Quest'anno verranno rinnovati oltre 6.000 miliardi di dollari in buoni del Tesoro, con ulteriori emissioni destinate probabilmente a finanziare il deficit statunitense in continua crescita.

Nonostante l'incertezza del mercato per l'anno rimanente, diversi altri nativi Cripto stanno cercando di realizzare i loro sogni di IPO, tra cui Kraken, Gemini, Blockchain.com, Bullish (la società madre di CoinDesk) e BitGo. Si vocifera che anche altre aziende Cripto siano in trattative per quotarsi in borsa.

Tuttavia, altri probabilmente metteranno in pausa i loro piani di IPO in attesa di chiarezza normativa e migliori condizioni di mercato. Gli analisti della società di consulenza M&A in Cripto Architect Partners prevedono che la maggior parte delle IPO verrà depositata nella seconda metà del 2025, dopo che saranno chiaramente completate le normative e le policy scritte.