Довгоочікувана заявка Circle на IPO знову запалює надії на розміщення Крипто , але хиткі Ринки та слабкі фінанси викликають сумніви.

Після переобрання президента США Дональда Трампа в листопаді серед Крипто , які дивляться на публічні Ринки , зріс Optimism . Трамп пообіцяв великі: більш чіткі правила для галузі та амбіції зробити Америку світовою Крипто столицею.

На мить здалося, що шлюзи можуть відкритися. Конвеєри IPO гуділи діяльність. Засновники мріяли продзвонити на відкриття. Але під поверхнею збиралися грозові хмари. Підвищувальний ринок є джерелом життя успішних лістингів, і мало хто передбачав, наскільки важким буде майбутній шлях.

Круг T чекав ідеальних умов. Після багатьох років невдач і регуляторних зависань емітент стейблкойнів нарешті подав свій S-1 з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) у вівторок, зробивши довго відкладений крок до того, щоб стати публічною компанією.

Подача приземлилася з сумішшю енергії та сумніву. Дехто в індустрії сприйняв це як позитивний сигнал — ще один Крипто наближається до публічних Ринки. Інші поставили під сумнів терміни. Ринки залишаються хиткими, і шлях Circle до успішного дебюту далеко не гарантований.

«Я вірю, що Circle зможе оцінити своє IPO та залучити капітал, однак це T нелегко», — сказав Девід Пакман, керуючий партнер і керівник відділу венчурних інвестицій CoinFund. «Як правило, компанії, які виходять на біржу, хотіли б дебютувати під час сильних Ринки акцій».

Акції вільно падають після того, як Трамп оголосив про введення так званих взаємних мит щодо близько 90 торговельних партнерів США, включаючи Китай і Європейський Союз, що посилило побоювання щодо глобальної рецесії. І S&P 500, і Nasdaq впали на 11% і 17% з початку року відповідно, ставши ONE із найгірших кварталів за останні роки.

У результаті компанія хмарних обчислень CloudWeave, яка вийшла на біржу минулого місяця, побачила невтішний дебют, навіть незважаючи на те, що акції відновилися на другий день торгів, оскільки попит інвесторів на компанії штучного інтелекту, здається, сильніший, ніж короткострокове занепокоєння на Ринки. Платіжний додаток Klarna заявив, що призупинив свій план IPO раніше сьогодні.

Але Circle T просто стикається з ширшим ринковим хвилюванням як потенційною загрозою для свого IPO. Аналітики звернули увагу на фінансові показники компанії, які можуть ускладнити залучення інвесторів.

«Хоча я особисто дуже поважаю та ціную Circle та їхнє керівництво, їхні фінансові показники свідчать про труднощі, з якими вони зіткнулися у зв’язку з ростом і високою вартістю партнерства з дистриб’юторами», — сказав Пакман, який зазначив, що все ще вірить у довгострокову цінність компанії.

Виявлено заявку Circle на IPO скорочення валової прибутковості і високі витрати, які відбуваються в той час, коли більш чітке регулювання стейблкойнів може посилити конкуренцію на ринку.

"Наразі Circle оцінюється як традиційний Крипто бізнес — циклічний, залежний від процентної ставки та недостатньо диверсифікований. Якщо Circle зможе еволюціонувати, щоб виглядати більше як платіжна мережа з високою маржою та потужними рівами, його оцінка може відображати це", — написав Лоренцо Валенте, Крипто ARK Invest, у пост на X.

За словами Валенте, багато аспектів структури компанії, здається, знаходяться під питанням, включаючи те, як розвиватиметься її угода про розподіл доходів, а також зростання Base, блокчейна, створеного Coinbase, який використовує USDC Circle.

"ONE із запобіжних заходів, яких Circle вжила, є нижча оцінка. Але перешкоди все ще залишаються, оскільки розгортання та впровадження цифрових рейків у банківській системі потребуватиме часу", - сказав Марк Коннорс, головний інвестиційний стратег Risk Dimensions, нью-йоркської консультативної компанії з інвестицій у Bitcoin .

За чутками, оцінка Circle від 4 до 6 мільярдів доларів США, що приблизно в 13-20 разів перевищує скориговану EBITDA, відповідає Coinbase і Block і «не обов’язково дешево, особливо враховуючи нещодавнє падіння прибутковості», — сказав Валенте.

«Нам подобається перспектива зростання підтримуваних США стейблкоїнів на основі зростання комерційного використання, зміни в регуляторних та законодавчих актах США (GENIUS Act) вітер і стимул Казначейства США знаходити нових покупців свого зростаючого пакету казначейських векселів США», - сказав Коннорс.

Понад 6 трильйонів доларів казначейських векселів буде пролонговано цього року, а додатковий випуск, ймовірно, покриє дефіцит США, що все ще зростає.

Незважаючи на ринкову невизначеність щодо року, що залишився, кілька інших Крипто прагнуть здійснити свої мрії про IPO, зокрема Kraken, Gemini, Blockchain.com, Bullish (материнська компанія CoinDesk) і BitGo. Подейкують, що ще більше Крипто також ведуть переговори про вихід на біржу.

Однак інші, ймовірно, призупинять свої плани IPO, чекаючи чіткості регулювання та кращих ринкових умов. Аналітики консалтингової фірми Architect Partners, що займається злиттями та поглинаннями Крипто , очікують, що більшість IPO буде подано в другій половині 2025 року після того, як будуть чітко завершені письмові правила та політики.