Швидке зростання токенізованих фондів супроводжується червоними прапорцями: Moody's

Кредитне агентство висловило занепокоєння щодо операційної нестабільності, вразливості блокчейну та неоднозначного регулювання.

Apr 9, 2025, 3:54 p.m.

Токенізація фондів процвітає, але їх швидке зростання пов’язане з серйозними ризиками, які інвестори не повинні випускати з уваги, йдеться в звіті кредитного агентства Moody’s Ratings у середу.

Кілька великих фінансових установ, у тому числі BlackRock і Franklin Templeton, залишили свій слід у світі токенізації та надихнули інших Соціальні мережі останні тенденції. Наприклад, токенізовані фонди грошового ринку зросли приблизно на 350% за рік до ринкової капіталізації в 5,2 мільярда доларів США. дані rwa.xyz.

«Оцінюючи токенізовані фонди, інвестори повинні зважувати не лише переваги доступності та прозорості, але й ризики, пов’язані з базовою Технології, вразливими місцями безпеки, обмеженнями масштабованості та зміною правил», — сказав Крістіано Вентрічеллі, віце-президент-старший аналітик Moody's Ratings.

На передньому краї цих ризиків є обмежений досвід багатьох менеджерів фондів на ринку токенізації, що все ще розвивається, зазначає Moody’s. Маючи невеликі команди та невеликі послужні записи, оператори можуть зіткнутися з ризиком ключових керівників, де надто багато залежить від кількох осіб: якщо важливий керівник піде або структура управління слабка, стабільність фонду може бути похитнута, йдеться у звіті. Moody’s закликало команди фондів розподілити обов’язки та зміцнити практику управління ризиками.

Збої в роботі блокчейну, знову ж таки через новизну Технології, становлять ще один ризик. Незважаючи на те, що смарт-контракти забезпечують операційну ефективність, як-от автоматизацію операцій із фондами, вони залишаються сприйнятливими до недоліків кодування або зловмисних атак, зазначається у звіті. Використання загальнодоступних блокчейнів без дозволу підвищує доступність, але також підвищує ризик потенційних експлойтів, додає він. Moody's рекомендує зберігати резервні копії поза мережею та проводити ретельний аудит смарт-контрактів, щоб захиститися від збоїв.

Механізми викупу, які дозволяють інвесторам перевести свої активи в готівку, є ще однією крихкою LINK. У звіті закликано використовувати токенізовані фонди для викупу як стейблкойнів, так і фіатної валюти. Цей подвійний підхід допомагає запобігти таким Заходи , як відключення стейблкойнів або збої в роботі блокчейну.

Нарешті, токенізовані фонди діють у різних юрисдикціях із різними правилами, і ця неоднорідність збільшує ризик того, що вимоги інвесторів можуть зіткнутися з юридичними перешкодами, йдеться у звіті. У той час як деякі фонди використовують структури, розроблені для надання власникам токенів прямих претензій на базові активи, можливість виконання все ще залежить від місцевих законів і надійності документації фонду, додається у звіті.