Los temores a los aranceles reavivan las turbulencias del mercado a medida que se disparan los costos de los préstamos.

En la mañana del miércoles, el rendimiento de los bonos gubernamentales a 30 años del Reino Unido se disparó al 5,6%, su nivel más alto desde 1998, en línea con un aumento generalizado en los rendimientos de los bonos soberanos de EE. UU., lo que suscitó nuevas preocupaciones sobre la estabilidad del sistema financiero.

El alza de los rendimientos globales está ejerciendo una fuerte presión a la baja sobre los activos de riesgo. Desde que comenzó la ola de ventas en los mercados bursátiles estadounidenses el jueves pasado, el Nasdaq ha caído un 10%, mientras que bitcoin (BTC) ha tenido un desempeño ligeramente mejor, con una pérdida del 8% en el mismo período.

En paralelo, el rendimiento de los bonos británicos a 30 años ha subido un 8%, y el de los bonos estadounidenses a 30 años, un 12%. Charlie Morris, fundador de ByteTree, anticipa que los inversores comenzarán a buscar diversificación fuera de los activos tradicionales, con bitcoin como una posible alternativa.

Parece que el Reino Unido ha estado viviendo por encima de sus posibilidades durante demasiado tiempo. No ha equilibrado su presupuesto desde 2001; el mercado de bonos del Estado está harto, señaló Morris. Los inversores que buscan diversificar sus inversiones más allá de los activos financieros no solo comprarán oro, sino también bitcoin.

El marcado repunte de los rendimientos trae a la memoria la crisis de pensiones del Reino Unido de 2022, cuando un aumento repentino en los costos de financiamiento provocó un colapso casi total del sistema y, en última instancia, llevó a la caída del gobierno de Liz Truss.

Esta nueva turbulencia en el mercado de bonos ocurre en medio de la creciente incertidumbre sobre el comercio global, alimentada por los planes arancelarios del expresidente Donald Trump. Estas medidas podrían interrumpir las cadenas de suministro y elevar los costos, sumando presión a mercados ya inestables.

Lamentablemente, en política nunca se consigue lo que se quiere argumentando con principios éticos, declaró el exdiputado británico Steve Baker a CoinDesk en una entrevista exclusiva. El presidente Trump dijo que estaba usando la fuerza bruta económica, y así es. Es hora de redescubrir el libre comercio, tanto en el país como en el extranjero, rápido, antes de que este caos arruine nuestro futuro.

El comportamiento actual del mercado refleja episodios de 2022, cuando un mini presupuesto anunciado por sorpresa el 23 de septiembre disparó los rendimientos, desplomó la libra esterlina y expuso severas vulnerabilidades en el sistema de pensiones.

En aquel entonces, muchos planes de pensiones de prestación definida utilizaban estrategias complejas de inversión impulsada por pasivos (LDI), con apalancamiento y derivados para cubrir sus pasivos a largo plazo. Sin embargo, a medida que los rendimientos se disparaban, estos fondos enfrentaron grandes pérdidas por ajuste al valor de mercado y fueron forzados a cubrir márgenes, lo que derivó en ventas urgentes de bonos del Estado en un mercado poco líquido, desencadenando un círculo vicioso de ventas forzadas.

En ese momento, los fondos de pensiones del Reino Unido controlaban cerca del 28% del mercado de bonos del Estado. El caos resultante, en un mercado relativamente modesto de US$ 1,5 billones, fue tan grave que obligó al Banco de Inglaterra a intervenir con compras de emergencia de bonos para detener la espiral descendente. Una carta posterior de la Reserva Federal de Chicago identificó el apalancamiento excesivo, la concentración de activos y la escasa profundidad del mercado como debilidades estructurales clave, sobre todo en comparación con el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., mucho más grande, con US$ 9,9 billones.

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