Портфель MSTY складається в основному з казначейських векселів США, готівки та короткострокових опціонів колл на MSTR, що дозволяє йому синтетично відтворювати експозицію без безпосереднього володіння акціями.

Відмова від відповідальності: аналітик, який написав цю статтю, володіє акціями Strategy (MSTR).

З квітня 2024 року по квітень 2025 року інвестори в Strategy (MSTR) і YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) йшли двома чітко різними шляхами інвестування: ONE шукав приросту капіталу за допомогою Bitcoin (BTC), а інший прагнув отримати щомісячний дохід за допомогою стратегій на основі опціонів. Обидва пов’язані з продуктивністю MSTR, але їхні результати та структури значно відрізняються.

Strategy, зареєстрована на Nasdaq, перетворилася з компанії, що займається корпоративним програмним забезпеченням, у де-факто Bitcoin проксі. Станом на 15 квітня в компанія володіє 531 644 BTC, що робить його акції дуже чутливими до змін цін на біткойн. З моменту прийняття стратегії казначейства в Bitcoin у серпні 2020 року акції MSTR зросли понад 2500%. Однак це зростання супроводжується нестабільністю: наразі акції мають передбачувана волатильність 87%, і 30-денна історична волатильність 102%. MSTR наразі на 43% нижче свого історичного максимуму, встановленого в листопаді 2024 року, що відображає різкі коливання, характерні для активу, пов’язаного з біткойнами. Акції не виплачують дивідендів.

На відміну від цього, MSTY, запущений у квітні 2024 року, є орієнтованим на дохід ETF, який не володіє безпосередньо акціями MSTR. Портфель MSTY складається в основному з казначейських векселів США, готівки та короткострокових опціонів колл на MSTR, що дозволяє йому синтетично відтворювати експозицію без безпосереднього володіння акціями.

Він використовує синтетичну покриту стратегію колл, продаючи опціони на MSTR для отримання щомісячного доходу. Ця стратегія обмежує активну участь, але забезпечує постійний грошовий FLOW, привабливий для інвесторів, які прагнуть регулярного розподілу.

З 4 квітня 2024 року по 9 квітня 2025 року інвестиції в 1000 доларів США в кожен продукт дали такі результати:

• MSTR: Завдяки сильному Rally біткойна у 2024 році інвестиції зросли до 1895 доларів США, забезпечивши загальний прибуток на +89%.
• MSTY: із 13 щомісячними розподілами на загальну суму 36,53 доларів США (від 4,13 доларів США у квітні 2024 року до 1,33 доларів США у квітні 2025 року), реінвестованих на кожну дату екс-дивідендів, інвестиції досягли 1591 доларів США, що становить +59% загального прибутку.

Однак MSTY знизився на 45% за рік через повну залежність від цінових коливань MSTR, не отримавши повної вигоди від зростання MSTR через його стратегію написання дзвінків. Крім того, постійні високі щомісячні розподіли — частково класифіковані як повернення капіталу — з часом зменшили вартість чистих активів фонду, що ще більше вплинуло на ціну його акцій.

MSTY сам по собі демонстрував значну волатильність, часто торгуючи з премією або дисконтом до вартості чистих активів (NAV), створюючи додатковий ціновий ризик.

The премія/знижка діяльність у MSTY відображає як попит інвесторів, так і основну волатильність у MSTR. Рання висока волатильність підтримувала високий дохід від опціонів і торгові премії, але коли волатильність зменшилася в 2025 році, премії зменшилися, а знижки з’явилися частіше. Однак оновлене Rally Bitcoin і зростання волатильності MSTR можуть змінити цю тенденцію, підвищивши опціонний дохід, розподіл і попит інвесторів.

Незважаючи на те, що обидва продукти пов’язані з ціновою діяльністю MSTR, вони служать різним цілям: MSTR пропонує високий ризик зростання, пов’язаний з Bitcoin, тоді як MSTY забезпечує прибутковість через стратегію доходу на основі деривативів із властивими структурними обмеженнями.

На відміну від традиційних стратегій доходу, які зосереджені на інвестиціях із низькою волатильністю та стабільним прибутком, як-от ETF із широким індексом або дивідендні акції. MSTY орієнтований на роздрібних інвесторів, які прагнуть отримати винятково високий прибуток, але які також готові прийняти значно більший ризик і волатильність.