Es posible que las métricas tradicionales para los mercados bajistas no capturen completamente los cambios en el sentimiento de los inversores y la estructura del mercado en el espacio de criptomonedas.

La corrida alcista de las cripto puede haber terminado, y el mercado se prepara para un invierno caracterizado por pérdidas prolongadas y estancamiento, según el brazo institucional de Coinbase.

El modelo de la media móvil de 200 días (DMA) de bitcoin sugiere que la reciente caída pronunciada del token lo califica como un ciclo de mercado bajista que comenzó a finales de marzo. Sin embargo, el mismo análisis realizado con el índice COIN50 (que incluye los 50 tokens principales por capitalización de mercado) muestra que la clase de activos en su conjunto ha estado operando inequívocamente en territorio de mercado bajista desde finales de febrero, dijo David Duong, director global de investigación de Coinbase Institutional, en una nota publicada el lunes.

Bitcoin cayó por debajo de su media móvil simple (SMA) de 200 días el 9 de marzo y desde entonces se ha consolidado por debajo de ella, lo que indica un cambio de tendencia bajista a largo plazo. La SMA de 200 días se sigue ampliamente para medir tendencias a largo plazo, y los movimientos persistentes por encima de ella representan un mercado alcista, y viceversa.

Duong señaló esta observación al abordar los desafíos de identificar un mercado bajista de cripto, donde las correcciones del 20% o más son habituales. En cambio, una caída del 20% se utiliza típicamente para definir mercados bajistas en los mercados bursátiles.

El informe sostiene que ese porcentaje arbitrario del 20% a menudo no logra tener en cuenta la dent en el sentimiento de los inversores y los consiguientes ajustes de cartera impulsados por ventas más pequeñas y más intensas.

“Hemos visto en el pasado que las caídas impulsadas por el sentimiento a menudo pueden desencadenar ajustes defensivos de la cartera, a pesar de no alcanzar el umbral arbitrario del 20%. En otras palabras, creemos que los mercados bajistas representan fundamentalmente cambios de régimen en la estructura del mercado —caracterizados por el deterioro de los fundamentos y la reducción de la liquidez—, más que simplemente sus caídas porcentuales”, señaló Duong.

Además de la media móvil simple (SMA) de 200 días, Duong destacó el rendimiento ajustado al riesgo de bitcoin medido en desviaciones estándar (puntaje z) en relación con el rendimiento promedio durante los 365 días anteriores como otro método eficaz para identificar mercados bajistas de cripto.

“Nuestro modelo [de puntuación z] indica que el ciclo alcista más reciente finalizó a finales de febrero. Sin embargo, desde entonces ha clasificado toda la actividad posterior como ‘neutral’, lo que destaca su posible retraso en la dinámica cambiante del mercado”, afirmó Duong, quien instó a mantener una postura defensiva en las evaluaciones de riesgo por el momento.

El invierno inminente puede ser más brutal para las criptomonedas alternativas, considerando la desaceleración en la financiación de capital de riesgo (VC).

Si bien BTC estableció nuevos máximos a principios de este año, muy por encima del máximo de 2021 de US$ 70.000, la tendencia alcista no logró inspirar una mayor toma de riesgos en el espacio de VC, dejando la financiación general entre un 50% y un 60% por debajo de los niveles de 2021-22.

Duong afirmó que el mercado de cripto “podría tocar fondo a mediados o finales del segundo trimestre de 2025, lo que prepararía un mejor tercer trimestre de 2025”.

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