Le portefeuille de MSTY se compose principalement de bons du Trésor américain, d’espèces et d’options d’achat à court terme sur MSTR, ce qui lui permet de reproduire synthétiquement l’exposition sans détenir directement l’action.

Updated Apr 15, 2025, 6:35 p.m. Published Apr 15, 2025, 2:41 p.m.

Avertissement : l'analyste qui a rédigé cet article possède des actions de Strategy (MSTR).

D'avril 2024 à avril 2025, les investisseurs de Strategy (MSTR) et du YieldMax MSTR Option Income Strategy ETF (MSTY) ont suivi deux parcours d'investissement bien distincts : ONEun recherchant une appréciation du capital grâce à l'exposition au Bitcoin (BTC), l'autre un revenu mensuel via des stratégies basées sur des options. Tous deux sont liés à la performance de MSTR, mais leurs résultats et leurs structures divergent considérablement.

Strategy, cotée au Nasdaq, est passée du statut d'éditeur de logiciels d'entreprise à celui de proxy Bitcoin de facto. Au 15 avril, la société détient 531 644 BTC, ce qui rend son action très sensible aux fluctuations du cours du bitcoin. Depuis l'adoption de sa stratégie de trésorerie en Bitcoin en août 2020, l'action MSTR a bondi de plus de 2 500 %. Cependant, cette croissance s'accompagne d'une certaine volatilité : l'action affiche actuellement une volatilité implicite de 87%et une volatilité historique sur 30 jours de 102 %. Le MSTR est actuellement inférieur de 43 % à son record historique de novembre 2024, reflétant les fortes fluctuations typiques d'un actif corrélé au bitcoin. L'action ne verse pas de dividendes.

En revanche, MSTY, lancé en avril 2024, est un ETF axé sur le revenu qui ne détient pas directement d'actions MSTR. Le portefeuille de MSTY est principalement composé de bons du Trésor américain, de liquidités et d'options d'achat à court terme sur MSTR, ce qui lui permet de répliquer synthétiquement l'exposition sans détenir directement l'action.

Elle utilise une stratégie d'achats couverts synthétiques, vendant des options sur MSTR pour générer un revenu mensuel. Cette stratégie limite la participation à la hausse, mais génère des FLOW de trésorerie réguliers, ce qui séduit les investisseurs en quête de distributions régulières.

Du 4 avril 2024 au 9 avril 2025, un investissement de 1 000 $ dans chaque produit a produit les résultats suivants :

• MSTR : Alimenté par le fort Rally du bitcoin en 2024, l'investissement a atteint 1 895 $, générant un rendement total de + 89 %.
• MSTY : Avec 13 distributions mensuelles totalisant 36,53 $ (allant de 4,13 $ en avril 2024 à 1,33 $ en avril 2025) réinvesties à chaque date ex-dividende, l'investissement a atteint 1 591 $, soit un rendement total de +59 %.

Cependant, MSTY a perdu 45 % sur l'année en raison de son exposition totale aux fluctuations de cours de MSTR, sans bénéficier pleinement des hausses de MSTR en raison de sa stratégie de vente d'options d'achat. De plus, des distributions mensuelles constamment élevées – en partie classées comme remboursement de capital – ont réduit la valeur liquidative du fonds au fil du temps, ce qui a encore pesé sur le cours de son action.

MSTY a présenté une volatilité importante en soi, se négociant souvent avec des primes ou des décotes par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV), introduisant un risque de prix supplémentaire.

Leprime/remise L'activité sur MSTY reflète à la fois la demande des investisseurs et la volatilité sous-jacente du MSTR. La forte volatilité initiale a soutenu de solides revenus d'options et des primes de négociation, mais avec l'atténuation de la volatilité en 2025, les primes se sont réduites et les décotes sont apparues plus fréquemment. Cependant, une nouvelle Rally du Bitcoin et une volatilité accrue du MSTR pourraient inverser cette tendance, stimulant ainsi les revenus d'options, les distributions et la demande des investisseurs.

Bien que les deux produits soient liés à l'action des prix de MSTR, ils servent des objectifs distincts : MSTR offre un potentiel de croissance à haut risque lié au Bitcoin, tandis que MSTY offre un rendement grâce à une stratégie de revenu basée sur des produits dérivés avec des limitations structurelles inhérentes.

Contrairement aux stratégies de revenu traditionnelles qui privilégient les placements à faible volatilité et à rendement stable, comme les ETF à indice large ou les actions à dividendes, MSTY s'adresse aux investisseurs particuliers en quête de revenus exceptionnellement élevés, mais prêts à accepter un risque et une volatilité nettement plus élevés.