Ran Goldi, vicepresidente sénior de pagos en Fireblocks, analiza los movimientos estratégicos a medida que los emisores de monedas estables buscan acaparar el mercado.

La competencia por el dominio de las stablecoins está entrando en una tercera fase, y compañías como Tether —emisor del token más grande— y Circle —el número 2— están consolidando sus posiciones a medida que la industria enfrenta una regulación más estricta, en forma del régimen de Mercados de Cripto (MiCA) de la Unión Europea y de legislación estadounidense que avanza en el Congreso, según Fireblocks, empresa especializada en custodia de activos digitales.

Esta nueva etapa incluirá la participación de bancos, grandes y pequeños, así como de empresas de pagos tradicionales que están evaluando cómo integrar los tokens en sus modelos de negocio, señaló Ran Goldi, vicepresidente sénior de pagos en Fireblocks.

Las stablecoins —tokens basados en blockchain que en su mayoría replican el dólar estadounidense— se han convertido en un gran negocio. USDT, de Tether, es el líder indiscutible, con una capitalización de mercado cercana a US$ 145.000 millones. USDC de Circle tiene más de US$ 60.000 millones en circulación, y la empresa está considerando un listado público en la Bolsa de Nueva York. El mercado de stablecoins podría crecer hasta US$ 2 billones para finales de 2028, según una nota de Standard Chartered publicada el martes.

“Veremos a los bancos emitir stablecoins, como lo hacen bajo MiCA”, dijo Goldi en una entrevista. “Estamos viendo la entrada de instituciones financieras fintech como Robinhood, Ripple y Revolut. Para finales de este año, quizás veamos unas 50 nuevas stablecoins”.

Según Goldi, la industria ya ha pasado por dos etapas. La primera ocurrió cuando USDC se enfrentó a Paxos, empresa regulada en EE. UU. que se asoció con Binance para emitir BUSD. Por razones regulatorias, Paxos tuvo que abandonar BUSD, lo que permitió a Circle ganar esa ronda. Goldi añadió que el nuevo consorcio USDG de Paxos está cobrando relevancia y podría tener un papel destacado en el futuro.

La segunda etapa fue la competencia directa entre Circle y Tether.

“USDC intentaba superar a USDT, pero luego USDC se debilitó tras el colapso de Silicon Valley Bank. Fue más difícil para la gente aceptar ese producto, especialmente fuera de EE. UU. Mientras tanto, USDT ha crecido enormemente. Creo que USDT seguirá siendo la stablecoin dominante fuera de EE. UU. Circle tendrá que librar una gran batalla, como ya lo ha hecho antes, y se le da muy bien”.

Cabe destacar que USDC cuenta con licencia bajo MiCA, lo que le otorga acceso a los 27 países de la UE, con una población combinada de aproximadamente 450 millones de personas. USDT, en cambio, no la tiene.

Crecimiento de los pagos internacionales

Las stablecoins se han consolidado como una forma clave de transferir dinero entre criptomonedas volátiles, especialmente ante la escasez de canales fiduciarios tradicionales en la industria. Las monedas vinculadas al dólar prosperaron aún más con el auge de las finanzas descentralizadas (DeFi).

En sus inicios, las Cripto evolucionaron a partir de proveedores de servicios de pago (PSP), comenzando por aquellos que usaban criptomonedas para pagar facturas. Luego surgieron PSP empresariales (B2B) como Bridge —recientemente adquirida por Stripe— y otros como Zero Hash, Alfred Pay y Conduit.

“Algunos de estos PSP no son tan conocidos, pero mueven miles de millones en stablecoins, facilitando pagos entre empresas”, explicó Goldi. En 2020, las stablecoins representaban menos del 20% del volumen total de transacciones de Fireblocks; en 2023, esa cifra subió a aproximadamente 54%.

Un caso típico: un importador en Brasil quiere pagar a un proveedor en Turquía o Singapur. El sistema convierte reales brasileños en una stablecoin y envía los fondos directamente al exportador o los cambia a la moneda de destino, explicó Goldi.

Algunos bancos ya están implementando servicios de pagos transfronterizos con stablecoins, como Braza Bank en Brasil, BTG Bank y DBS en Singapur. Otros bancos aún evalúan qué modelo seguir.

“Decenas de bancos se han acercado a nosotros”, comentó Goldi. “Nos preguntan si deberían ofrecer rampas de entrada y salida, custodiar reservas o incluso considerar emitir una stablecoin. Existen muchas vías para generar ingresos: desde créditos hasta divisas y servicios de custodia”.

Según Goldi, la mayoría de estos bancos están elaborando planes estratégicos que podrían presentarse a finales de este trimestre.

“Será interesante ver si los bancos desarrollan sus propias soluciones o recurren a proveedores como BNY Mellon o Fireblocks. Creo que los grandes bancos como JPMorgan, Citi o Morgan Stanley crearán su propia tecnología, mientras que los bancos medianos optarán por soluciones externas. Son bancos, así que se moverán lentamente. Probablemente aprobarán sus planes a finales de este año y comenzarán a implementar algo en 2026”.

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