Apesar do aumento do escrutínio, a falsificação continua sendo um desafio nas Cripto, destacando a necessidade de melhor vigilância e regulamentações mais rigorosas.

Em 14 de abril, alguém colocou uma ordem de venda de 2.500 Bitcoin, no valor aproximado de US$ 212 milhões, no livro de ordens da Binance por US$ 85.600, cerca de 2-3% acima os preços à vista negociados no momento.

Vendo uma ordem tão grande, o preço do Bitcoin começou a gravitar para esse nível por volta das 17:00 UTC.

De repente, a ordem desapareceu, como visto usandoDados do Coin Glass, o que causou um breve momento de apatia no mercado, enquanto touros e ursos lutavam para preencher uma lacuna de liquidez.

O preço do Bitcoin na época, no entanto, já estava instável devido a preocupações geopolíticas. Posteriormente, caiu após a ordem de desaparecimento causar caos para os traders.

Então o que aconteceu?

Uma resposta poderia ser uma técnica ilegal que envolve a colocação de uma ordem de limite alta para inibir a atividade de negociação e, em seguida, a remoção da ordem quando o preço se aproxima de preenchê-la. Isso é chamado de "spoofing de ordem", definido pela Lei Dodd-Frank dos EUA de 2010como "a prática ilegal de licitar ou oferecer com a intenção de cancelar antes da execução".

Como visto no mapa de calor de liquidez na imagem acima, à primeira vista, a ordem com preço de US$ 85.600 parecia uma área-chave de resistência, razão pela qual os preços de mercado começaram a gravitar em sua direção. No entanto, na realidade, essa ordem e liquidez provavelmente foram falsificadas, dando aos traders a ilusão de um mercado mais forte.

Mapas de calor de liquidez visualizam um livro de ordens em uma bolsa e mostram quanto de um ativo está no livro em cada ponto de preço. Os traders usarão um mapa de calor para identificar áreas de suporte e resistência ou até mesmo para mirar e reduzir posições sob pressão.

Neste caso específico, o trader parece ter emitido uma possível ordem falsa quando o mercado de ações dos EUA estava fechado, geralmente um período de baixa liquidez para o mercado de Bitcoin 24 horas por dia, 7 dias por semana. A ordem foi então removida quando o mercado dos EUA abriu, à medida que o preço se movia em direção ao seu preenchimento. Isso ainda poderia ter tido o efeito desejado, pois, por exemplo, uma ordem grande em uma corretora poderia induzir traders ou algoritmos em outra corretora a removerem sua ordem, criando um vazio na liquidez e, consequentemente, volatilidade.

Outro motivo pode ser que o trader que fez uma ordem de venda de US$ 212 milhões na Binance queria criar pressão de venda de curto prazo para atender às compras limitadas e, então, removeu essa ordem quando essas compras foram atendidas.

Ambas as opções são plausíveis, embora ainda ilegais.

'Vulnerabilidade Sistêmica'

O ex-analista do BCE e atual diretor administrativo da Oak Security, Dr. Jan Philipp, disse ao CoinDesk que o comportamento de negociação manipulativa é uma "vulnerabilidade sistêmica, especialmente em Mercados pouco regulamentados".

Essas táticas dão aos agentes sofisticados uma vantagem consistente sobre os comerciantes de varejo. E, ao contrário da TradFi, onde a falsificação é explicitamente ilegal e monitorada, as Cripto existem em uma zona cinzenta.

Ele acrescentou que "a falsificação precisa ser levada a sério como uma ameaça, pois ajudou a desencadear o Flash Crash de 2010 nos Mercados tradicionais, que eliminou quase US$ 1 trilhão em valor de mercado".

Enquanto isso, a Binance insiste que está fazendo a sua parte para evitar a manipulação do mercado.

"Manter um ambiente de negociação justo e organizado é nossa maior prioridade e investimos em ferramentas de vigilância internas e externas que monitoram continuamente as negociações em tempo real, sinalizando inconsistências ou padrões que se desviam do comportamento normal do mercado", disse um porta-voz da Binance ao CoinDesk, sem abordar diretamente o caso do desaparecimento da ordem de US$ 212 milhões.

O porta-voz acrescentou que, se alguém for flagrado manipulando Mercados, a empresa congelará contas, reportará atividades suspeitas aos reguladores ou removerá os criminosos de sua plataforma.

Cripto e spoofing

Spoofing, ou uma estratégia que imita uma ordem falsa, é ilegal, mas para uma indústria jovem como a de Cripto, a história está repleta de exemplos desse tipo.

Em 2014, quando havia pouca ou nenhuma supervisão regulatória, a maior parte do volume de negociações ocorreu em bolsas exclusivas de bitcoin, por comerciantes de varejo e cypherpunks, abrindo o setor para tais práticas.

Durante a fase de ICO de 2017, quando o volume de negociações disparou, táticas como spoofing também eram esperadas, já que as instituições ainda estavam céticas em relação à classe de ativos. Em 2017 e 2018, os traders frequentemente abriam posições de nove dígitos que não tinham intenção de preencher, apenas para retirar a ordem logo em seguida.

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, disse em umPostagem do blog de 2017 que ele "achava incrível" que o spoofing fosse ilegal. Ele argumentou que, se um trader inteligente quisesse comprar US$ 1 bilhão em BTC, ele blefaria uma ordem de venda de US$ 1 bilhão para preenchê-la.

No entanto, desde o mercado de alta de 2021, o mercado de Cripto tem experimentado WAVES de adoção institucional, como a abertura de capital da Coinbase (COIN), a Strategy (antiga MicroStrategy) investindo tudo no Bitcoin e a BlackRock lançando fundos negociados em bolsa (ETFs).

No momento da redação deste texto, não há ordens tão grandes que indiquem novas tentativas de spoofing, e as tentativas de spoofing parecem ter se tornado menos flagrantes. No entanto, mesmo com bilhões negociados por empresas de TradFi, exemplos dessa estratégia ainda existem em muitas corretoras de Cripto , especialmente em altcoins de baixa liquidez.

Por exemplo, no mês passado, a bolsa de Criptomoeda MEXC anunciou que havia contido o aumento da manipulação de mercado. Uma investigação interna descobriu um aumento de 60% nas tentativas de manipulação de mercadodo quarto trimestre de 2024 até o primeiro trimestre deste ano.

Em fevereiro,um comerciante manipuladoo mercado HyperLiquid JELLY enganando um oráculo de preços, e a resposta da HyperLiquid à atividade foi recebida com ceticismo e uma subsequente saída de capital.

Como o mercado de Cripto combate a falsificação?

O ônus final recai sobre as bolsas e os reguladores.

"Os reguladores devem definir a linha de base", disse o Dr. Jan Philipp ao CoinDesk. "[Os reguladores] devem definir o que conta como manipulação, especificar penalidades e delinear como as plataformas devem responder."

Os reguladores certamente tentaram reprimir tais esquemas. Em 2020, o comerciante desonestoAvi Eisenberg foi considerado culpado de manipulação bolsa descentralizada Mango Mercados em 2022, mas os casos foram poucos e distantes entre si.

No entanto, as bolsas de Cripto também devem "intensificar seus sistemas de vigilância" e usar disjuntores, ao mesmo tempo em que empregam requisitos de listagem mais rigorosos para reprimir a manipulação de mercado, disse Philipp.

"Os usuários de varejo T permanecerão se KEEP sendo explorados, enganados e explorados. Se as Cripto quiserem superar sua fase de cassino, precisamos de uma infraestrutura que recompense a participação justa, não jogos de insiders", concluiu Philipp.

Leia Mais: Traders de Cripto aparentemente enviam spam para o Truth Terminal para injetar moeda associada ao cachorro de Brian Armstrong