Los alcistas del lado vendedor de Benchmark y TD Cowen vieron el plan de Michael Saylor y su equipo como una escalada audaz pero realista de su estrategia centrada en bitcoin en medio del creciente interés institucional.

Updated May 2, 2025, 6:35 p.m. Published May 2, 2025, 2:34 p.m.

Los analistas de Wall Street respaldan firmemente la agresiva escalada de la estrategia de adquisición de bitcoin (BTC) por parte de Strategy (MSTR) luego de que la compañía revelara planes para duplicar sus ambiciones de recaudación de capital.

“Si bien el número de empresas que han intentado replicar la estrategia de adquisición de bitcoin de Strategy ha crecido rápidamente, MSTR recordó ayer el alcance de su ventaja de pionero y cómo su capacidad para acelerar la acumulación de bitcoin ha seguido aumentando a medida que su plataforma escala”, escribió Mark Palmer, de Benchmark, reiterando su recomendación de compra y su precio objetivo de US$ 650.

Aunque MSTR cotiza a más del doble del valor de sus tenencias de BTC, Palmer sostiene que ese nivel sigue siendo “atractivo” gracias al liderazgo del presidente ejecutivo Michael Saylor y a la “capacidad demostrada del equipo para crear valor para los accionistas mediante sus operaciones de tesorería”.

Además de reportar sus resultados del primer trimestre el jueves por la noche, Strategy anunció una expansión de su plan 21/21 —inicialmente concebido para recaudar US$ 42.000 millones mediante la emisión de acciones y deuda— a un nuevo objetivo de US$ 84.000 millones.

Lance Vitanza, de TD Cowen, reconoció la ambición del plan actualizado, calificándolo de “agresivo, quizás, pero en absoluto descartable”. La firma destacó que Strategy ya ha recaudado US$ 28.300 millones bajo el esquema original, y que su actual capitalización bursátil de US$ 111.000 millones y su alta liquidez refuerzan la credibilidad de las nuevas metas. Con un volumen promedio diario de operaciones de US$ 5.600 millones, Vitanza —que reiteró su calificación de compra y un precio objetivo de US$ 550— sugirió que reunir los US$ 56.700 millones restantes en los próximos 32 meses es factible.

Ambos analistas también elogiaron la decisión de la empresa de aumentar sus metas de rendimiento sobre BTC: Strategy elevó su objetivo de retorno para 2025 al 25% (desde el 15%) y su meta de ganancia en BTC a US$ 15.000 millones (desde US$ 10.000 millones). Palmer señaló que la compañía ya ha alcanzado aproximadamente el 90% de su meta original en tan solo cuatro meses.

Las acciones de MSTR subieron 1,8% a US$ 388 en la apertura del viernes, mientras que Bitcoin permanecía estancado justo por debajo de los US$ 97.000.

Aspectos destacados de la conferencia telefónica

“La adopción del estándar bitcoin por parte de más empresas es beneficiosa, ya que legitima el activo y atrae más capital”, afirmó Saylor en la conferencia posterior a los resultados. “A medida que más empresas se unen, el precio del bitcoin se estabiliza y sube. Cada mercado necesita sus propias empresas BTC, y eso impulsa la transición”.

Sobre las preocupaciones de dilución accionaria, el director ejecutivo, Fong Li, afirmó: “Emitir acciones a un valor superior al mNAV [múltiplo del valor neto de activos] genera ganancias, no dilución. A medida que el mNAV aumenta, la emisión se asemeja más a deuda, y nuestro objetivo es que el mercado de renta fija sea más eficiente”.

Aunque la empresa reportó una pérdida no realizada de US$ 5.900 millones en el primer trimestre —bajo las nuevas normas contables de valor razonable—, el CFO Andrew Kang se mostró confiado: “A pesar de la volatilidad, creemos que la transparencia es vital. Esperamos fluctuaciones más positivas con el tiempo, en línea con nuestra estrategia a largo plazo”.

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