Coinbase получает неоднозначные отзывы от Уолл-стрит после неудачной прибыли за первый квартал и приобретения Deribit

По мнению многих аналитиков, расширяющийся ассортимент продукции Криптo биржи и ее доминирующее положение на рынке США создают ей благоприятные условия в долгосрочной перспективе.

Аналитики Уолл-стрит неоднозначно отнеслись к Coinbase (COIN) после того, как еепромах по прибыли за первый квартали приобретение на сумму 2,9 млрд долларов, при этом некоторые эксперты понижают краткосрочные прогнозы, а другие указывают на долгосрочные стратегические победы.

«Результаты первого квартала оказались BIT ниже ожиданий, а прогнозные прогнозы по доходам от [подписки и обслуживания] и объемам [транзакций] за апрель были затронуты более слабыми Рынки Криптo и миксом/скидками», — написал в отчете Бенджамин Баддиш из Barclay, сохранивший рейтинг «равного веса». «В остальном COIN показала неплохой рост доли торгов как на спотовых, так и на фьючерсных рынках в первом квартале и остается весьма оптимистичной».

Базирующаяся в США Криптo сообщила о более чем прогнозируемом падении выручки на 12% по сравнению с предыдущим кварталом до $2,03 млрд. Доход от транзакций упал почти на 19% до $1,3 млрд., что стало тревожным сигналом на текущий период. Несколько аналитиков, включая Keefe, Bruyette & Woods и JPMorgan, снизили свои прогнозы выручки на второй квартал и весь год, сославшись на падающие ставки комиссий и более слабую институциональную активность.

Розничная торговля осталась стабильной, но институциональный доход пострадал. JPMorgan отметил падение выручки от институционального объема на 30% по сравнению с предыдущим кварталом и снижение институциональных сборов с 4,1 до 3,1 базисных пунктов, что было обусловлено стимулами, скидками и более активным присутствием высокочастотных трейдеров.

Тем не менее, 2,9 млрд. долл.приобретение Deribit, ведущая мировая биржа Криптo деривативов, сделала смелую ставку на будущее деривативов.

Сделка, которая, как ожидается, будет закрыта к концу года, получила похвалу от Bernstein (с рейтингом выше среднего), который назвал оценку справедливой, учитывая годовой объем Deribit в размере $1,2 трлн и открытый интерес в размере $30 млрд. Canaccord Genuity (рейтинг «покупать») заявила, что приобретение дает Coinbase силу на международном уровне и готовит ее к возможному одобрению регулирующими органами США Криптo опционов.

В то время как доходы от торговли падают, биржа опирается на другие рычаги роста. Доход от подписки и услуг вырос на 9% до $698 млн, чему способствовало принятие стейблкоинов. Остатки USDC на Coinbase выросли почти на 50% до $12,3 млрд, а остатки, хранящиеся вне платформы, подскочили на 39% до $42 млрд. Средний остаток на пользователя утроился с июня 2023 года, отметил Canaccord.

Стратегия компании также включает расширение модели «Coinbase как услуга» — инфраструктуры white-label для учреждений, желающих выйти на рынок Криптo . Аналитики Canaccord говорят, что это может стать ключевым столпом доходов, предлагая хеджирование против нестабильных торговых циклов.

«На данный момент мы услышали множество анекдотических данных от игроков TradFi и крипто-инфраструктуры о том, что стратегия покупки [а не] строительства является наиболее вероятным сценарием, если эта отрасль будет быстро развиваться», — заявили аналитики Canaccord. «Доход от таких типов инфраструктуры как услуги поможет сгладить торговую изменчивость квартальных показателей, а также еще больше укрепит краеугольное положение компании на рынке».

Oppenheimer (превосходит) и Barclays подчеркнули макроэкономические риски, включая неопределенность, связанную с тарифами, и слабые настроения, которые снизили объемы в апреле и в мае. Надежды на ясность регулирования потерпели неудачу, когда в начале этой недели был заблокирован законопроект GENIUS Act — законопроект Сената, ориентированный на стейблкоины. Несмотря на это, JPMorgan заявил, что руководство сохраняет оптимизм относительно того, что прогресс в разработке законодательства может возобновиться до августовских каникул.

Coinbase по-прежнему считает себя центральной фигурой в развивающейся Криптo . Хотя ближайшие перспективы омрачены низкими объемами и сжатыми комиссиями, многие аналитики говорят, что расширяющийся набор продуктов биржи, доминирующее положение на рынке США и преимущество первопроходца в деривативах и инфраструктуре хорошо настраивают ее на долгосрочную перспективу.

По словам Canaccord, Coinbase остается «золотым стандартом» для институционального и розничного входа на рынок цифровых активов — даже если в краткосрочной перспективе ей придется преодолеть более сложные условия.

Отказ от ответственности: части этой статьи были созданы с помощью инструментов ИИ и проверены нашей редакционной группой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации см. полный текст CoinDeskПолитика ИИ.