Le ratio Ether/Bitcoin indique que ETH est « extrêmement sous-évalué », mais des vents contraires persistent : CryptoQuant

Les signaux de sous-évaluation ont déjà précédé les rallyes de ETH , mais l'augmentation de l'offre, la stagnation de la demande et l'affaiblissement des mécanismes de combustion compliquent les perspectives.

Le ratio éther-bitcoin (ETH/ BTC) a atteint une zone « extrêmement sous-évaluée » dans un mouvement qui envoie un signal historiquement haussier — mais les traders pariant sur une forte reprise de l'éther ETH$2,367.04 pourraient vouloir faire une pause.

Selon les données de la société de données en chaîne CryptoQuant, le ratio valeur marchande/valeur réalisée (MVRV) ETH/ BTC est tombé à des niveaux pluriannuels bas pour atteindre des niveaux qui ont déjà marqué des périodes de surperformance de ETH par rapport au BTC.

Le taux de change des deux jetons, conventionnellement appelé ratio, a culminé au-dessus de 0,08 fin 2021. Le ratio ETH/ BTC était de 0,019 au moment de la mise sous presse, en baisse de plus de 75 % par rapport aux sommets records.

Le MVRV est une mesure qui compare la capitalisation boursière actuelle d'un jeton à sa capitalisation réalisée, c'est-à-dire la valeur de chaque cryptomonnaie en fonction de son dernier cours sur la blockchain. Cela reflète le coût moyen de toutes les cryptomonnaies en circulation.

Mais la configuration pourrait s'avérer plus complexe cette fois-ci. L'activité du réseau reste stable et les indicateurs d'utilisation CORE , comme le nombre de transactions et les adresses actives, ont peu progressé depuis la dernière période haussière, a déclaré CryptoQuant.

L'augmentation de l'offre totale d'ethers est directement liée à la forte baisse des frais de transaction, comme le montre le graphique ci-dessus, qui montre une activité de transaction NEAR de zéro. Ce changement s'explique par la mise à niveau de Dencun, mise en œuvre en mars 2024, qui réduit considérablement les frais de transaction sur l'ensemble du réseau, a expliqué l'entreprise.

L'activité du réseau Ethereum est restée globalement stable depuis 2021, sans croissance soutenue de son utilisation au cours des trois dernières années. Cette stagnation se reflète dans des indicateurs clés tels que le volume de transactions et les adresses actives, indiquant que la couche de base d'Ethereum n'a pas connu de croissance significative de son activité on-chain.

Parallèlement, la croissance des solutions de couche 2 telles ARBITRUM et Base s'est faite au détriment de l'activité du réseau principal. Cette dynamique de cannibalisation réduit les frais de couche de base et affaiblit la valeur ajoutée de l'ETH.

La demande institutionnelle se refroidit également : « La demande des investisseurs pour ETH en tant qu'actif de rendement et institutionnel s'affaiblit, comme en témoignent la baisse des ETH mis en jeu et la baisse des soldes détenus par les ETF et autres véhicules d'investissement », a écrit CryptoQuant.

« La valeur totale mise en jeu a chuté par rapport à son plus haut historique, tandis que les avoirs des fonds continuent de baisser, indiquant une confiance réduite de la part des participants natifs de la cryptographie et des investisseurs traditionnels », a-t-il ajouté.

Le montant d' ETH mis en jeu a considérablement diminué, passant de son sommet historique de 35,02 millions ETH en novembre 2024 à environ 34,4 millions ETH, ce qui suggère que les investisseurs pourraient réaffecter leur capital ou rechercher des positions plus liquides dans un environnement de marché moins favorable.

De plus, les soldes ETH dans les produits d’investissement ont chuté d’environ 400 000 ETH depuis début février, mettant en évidence une baisse plus large de la demande institutionnelle.

Pendant ce temps, le Bitcoin a continué de progresser malgré un environnement macroéconomique, atteignant près de 100 000 dollars plus tôt jeudi, alors que son attrait en tant qu'actif refuge grandit parmi les investisseurs.