Gli elevati rendimenti dei titoli del Tesoro sono determinati da fattori rialzisti per Bitcoin.

Updated May 14, 2025, 1:08 p.m. Published May 14, 2025, 12:03 p.m.

L'aumento dei rendimenti BOND di Stato, in particolare dei titoli del Tesoro USA, è stato tradizionalmente visto come un ostacolo per Bitcoin (BTC) e altri asset rischiosi.

Tuttavia, la recente e persistente resilienza dei rendimenti dei titoli del Tesoro suggerisce una storia diversa, ONE da fattori che potrebbero essere rialzisti per Bitcoin, secondo gli analisti.

I dati statunitensi pubblicati martedì hanno mostrato che l'indice dei prezzi al consumo (IPC) è aumentato dello 0,2% su base mensile ad aprile, sia per l'inflazione CORE che per quella di fondo, al di sotto dello 0,3% previsto. Ciò ha portato a un'inflazione generale su base annua del 2,3%, la più bassa da febbraio 2021.

Tuttavia, i prezzi del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, influenzati dall'inflazione, sono scesi, spingendo il rendimento al 4,5%, il livello più alto dall'11 aprile, secondo la fonte dati TradingView.

Il cosiddetto rendimento di riferimento è aumentato di 30 punti base solo nel mese di maggio e il rendimento a 30 anni è salito al 4,94%, attestandosi NEAR ai livelli più alti degli ultimi 18 anni.

Questo è stato il tema ricorrente negli ultimi tempi: i rendimenti rimangono elevati nonostante tutte le notizie sulla sospensione dei dazi, l'accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina e il rallentamento dell'inflazione. (Il rendimento dei titoli decennali è balzato dal 3,8% al 4,6% all'inizio del mese scorso, mentre le tensioni commerciali spingevano gli investitori a vendere asset statunitensi)

L'aumento del cosiddetto tasso privo di rischio solitamente suscita timori di una rotazione del denaro dalle azioni e da altri investimenti più rischiosi, come le Cripto , verso le obbligazioni.

Sfogo fiscale

Tuttavia, secondo Spencer Hakimian, fondatore di Tolou Capital Management, l'ultimo aumento dei rendimenti deriva dalle aspettative di una continua espansione fiscale durante il mandato del presidente Donald Trump.

"Il calo delle obbligazioni in una giornata con un indice dei prezzi al consumo debole è indicativo di un'espansione fiscale pazzesca",Hakimian ha detto su X"Tutti giocano per WIN le elezioni di medio termine. Al diavolo debiti e deficit. È un'ottima situazione per Bitcoin, oro e azioni. È terribile per le obbligazioni."

Hakimian ha spiegato cheIl piano fiscale di Trump aggiungerebbe immediatamente altri 2,5 trilioni di dollari al deficit fiscale. In altre parole, la Politiche fiscale di Trump sarà probabilmente espansiva quanto quella di Biden, fungendo da volano per gli asset rischiosi, incluso Bitcoin.

I dettagli del piano di riduzione delle tasse riportati da Bloomberg all'inizio di questa settimanaproposto4 trilioni di dollari in tagli fiscali e circa 1,5 trilioni di dollari in tagli alla spesa, per un'espansione fiscale di 2,5 trilioni di dollari.

Arif Husain, responsabile del reddito fisso globale e responsabile degli investimenti della divisione reddito fisso di T Rowe Price, ha osservato che l'espansione fiscale diventerà presto l'attenzione principale dei Mercati.

"L'espansione fiscale potrebbe sostenere la crescita, ma, cosa più importante, probabilmente metterebbe ancora più pressione sul mercato dei titoli del Tesoro. Ora sono ancora più convinto che il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni raggiungerà il 6% nei prossimi 12-18 mesi".Husain ha dettoin un post del blog.

Rischio sovrano

Secondo l'osservatore pseudonimo EndGame Macro, i persistenti rendimenti elevati dei titoli del Tesoro rappresentano il predominio fiscale, un'idea inizialmentediscusso dall'economista Russel Napierun paio di anni fa eIl CIO e co-fondatore di Maelstrom, Arthur Hayes, l'anno scorso, e la rivalutazione del rischio sovrano degli Stati Uniti.

"Quando il mercato BOND richiede rendimenti più elevati anche quando l'inflazione diminuisce, non si tratta del ciclo inflazionistico, ma della sostenibilità dell'emissione del debito statunitense stesso", ha affermato EndGame Macro. ha detto su X.

L'osservatore ha spiegato che rendimenti più elevati creano una spirale autoalimentante di maggiori costi di servizio del debito, che richiedono una maggiore emissione di debito (una maggiore offerta BOND ) e tassi ancora più elevati. Tutto ciò finisce per aumentare il rischio di una crisi del debito sovrano.

In questo scenario, il BTC, ampiamente considerato un asset anti-establishment e uno strumento di investimento alternativo, potrebbe acquisire maggiore valore.

Inoltre, con l'aumento dei rendimenti, la Fed e il governo degli Stati Uniti potrebbero attuare un controllo della curva dei rendimenti, ovvero l'acquisto attivo di obbligazioni per limitare il rendimento a 10 anni e impedirne l'aumento oltre un certo livello, ipotizziamo il 5%.

La Fed, quindi, si impegna ad acquistare più obbligazioni ogni volta che il rendimento minaccia di salire oltre il 5%, il che, inavvertitamente, aumenta la liquidità nel sistema finanziario, galvanizzando la domanda di asset come Bitcoin, oro e azioni.